摘录：

近期尿素期现价钱再度劈腿，期货价钱在创年内新高后，快速回落。短期由于分娩企业库存低位，订单待发有撑握，现货价钱全体调度幅度不大，加之有6、7月追肥旺季刚需，现货变成负反应概率较小，中期海外尿素供需弥留形状缓解，出口端驱动逐渐减弱，而内需跨过旺季后，在新一轮淡储策略奏效前，高供给的压力将握续压制现货价钱。尿素提议逢高抛空念念路为主。后续缓和出口策略及推行情况，以及印度招标，策略端影响较大。

一、企业库存偏低产销率仍处高位

自4月中旬物流转好，加之部分企业接到出口订单，尿素企业库存握续回落。与此同期，企业产销率握续看护高位。一般而言，期货市集对现货市集心扉有一定影响，期货着落时，现货大批不雅望增多，成交转弱，反之价钱高涨时成交活跃。5月尿素期货握续颠簸下行，当月着落逾越5%，而现货价钱反而高涨逾越5%，中枢原因在于分娩企业低库存下产销率高位，握续挺价，仅当预收订单不及，才有能源降价赢得订单。

截止到6月10日当周，尿素企业库存17.2万吨，仅高于2021年同期，处于历史低位。产销率方面，即使由于现货高价成交有所下滑，产销率也有98.2%，处于近5年较高水平。从结尾到买卖端，再进取倒逼企业端降价，需要企业端产销进一步恶化，企业库存积攒一定水平，当今矛盾积攒尚不彰着。

二、农业需求季节性回升

以国内氮肥用量来看，皇冠比分小麦、玉米、水稻共计逾越50%。中国尿素用肥旺季主要集结在上半年3-7月， 皇冠账号其中6-7月寰球参加玉米施肥最旺季节， 皇冠滚球还有南边部分地区水稻追肥加多，下半年需求强度大幅下降，仅冬小麦底肥，复合肥也从上半年的高氮肥切换成高磷肥。判断尿素现货价钱，上半年主要缓和内需，下半年主要缓和出口。6月重心缓和黄淮海地区玉米底肥，东北、西北玉米、水稻追肥。

另外从尿素下流结尾看，俄乌争端尚未完毕，而这两国度均为海外食粮净出口国，寰球粮价当今处于历史高位，在有季节性刚需的情况下，也比拟难出现需求垮塌式着落。

三、表里价差收窄上行驱动不及

本年一方面，由于我司法检截止出口，海外氮肥供需偏紧；另一方面，俄乌地方赶快恶化，算作氮肥的主要出口国，因受制裁俄罗斯出口也出现停滞，皇冠现金继而鼓舞海外尿素价钱快速走高。表里价差从2月下旬运转，快速走高，4月中旬由于法检收缩，国内出口订单增多，价差见顶回落。6月上旬，价差如故基本回到遍及区间。

字据公开音书，俄罗斯7-12月氮肥出口配额，截止在830万吨，6月份不设化肥出口配额，其货源主发拉好意思流向，如墨西哥、巴西等。算作氮肥净入口国巴西，全年用肥季节性岑岭一般是在8-10月，次岑岭在1-3月，4-7月是淡季。截止6月10日，巴西CFR价钱如故跌至564好意思元/吨，较岁首着落31%，背后主要原因即是，俄罗斯氮肥在重返海外市集。

四、走势预期及风险提醒

国内尿素订价，在严格出口不断的情况下，主要看国内供需。由于我国尿素出口占全年产量或者10%，因此政府在实施法检出口不断的情况下，需要通过淡储和夏管肥等方式吸纳过剩产量，确保尿素保供稳价。而执行推行历程中，由于阶段性出口推行收缩，以及表里价差驱动，导致执行出口高于预期，在存在法储的配景下，国内执行供需偏紧，价钱角落锚点从内需转为外需，即出口收缩配景下，现货价钱是表里价差决定。

当今表里价差如故基本回到遍及水平，上行驱动不及。淌若执行出口量更大，表里价差以致可能出现倒挂。国内供需方面，需要刺眼当今尿素日均产量如故浮松17万吨，历史新高。短期分娩企业端矛盾积攒不及，出现现货负反应概率较小。但中期一方面，俄罗斯重返海外市集，海外供需偏紧形状握续缓解，表里价差建立；另一方面，跨过7月参加国内季节性淡季，国内高供给的问题将突显，分娩企业端矛盾或快速积攒。尿素短期基差过大，展望在2700-3000之间宽幅反复，中期提议逢高抛空念念路为主，计算2400-2500，刺眼节拍。

风险提醒：

1.出口策略及推行情况，下半年往复出口，东谈主民币贬值当今出口仍有价差；

2.印度招标，能影响海外化肥价钱，3、4季度招标旺季；

3.上游煤、自然气供应失控，概率较小。

012路红球比分析：上期开出012路红球比为1:0:5，1路号码没有开出排列三龙虎斗，2路热出5个，最近30期红球012路比为60:48:72；最近15期红球012路比为29:22:39；最近7期红球012路比为12:13:17。本期注意012路红球出号相等，012路比看好2:2:2。

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